[UBS 데일리] AI시장 현시점에서 대응 방안은?

시장 현황 및 성장 동력

최근 글로벌 테크 주식이 1월 말 저점을 돌파하며 강세를 보이고 있다. 이는 시장이 저비용 및 고비용 AI 모델의 공존 가능성을 인정하기 시작했다는 점을 시사한다. 나스닥 100 지수는 2월 화요일 사상 최고치를 기록했으며, 이는 1월 말 저점 대비 4.9% 상승한 수준이다. ChatGPT 출시 이후 누적 상승률은 84%를 넘어섰다.

특히 주목할 만한 점은 AI 기술의 실제 비즈니스 적용이 가속화되고 있다는 것이다. 기업들은 생산성 향상과 비용 절감을 위해 AI 도입을 서두르고 있으며, 이는 AI 관련 기업들의 실적 개선으로 이어지고 있다. 클라우드 서비스 제공업체들의 AI 관련 매출이 급증하고 있으며, AI 인프라 구축을 위한 투자도 지속적으로 확대되고 있다.

글로벌 AI 시장의 구조적 성장성

글로벌 AI 시장은 2026년까지 폭발적인 성장이 예상된다. UBS의 분석에 따르면, 2026년 글로벌 AI 총 지출 규모는 5,000억 달러에 달할 전망이다. 이는 주요 테크 기업들의 현재 설비투자 계획과 가이던스를 종합적으로 고려한 수치다.

AI 관련 매출도 같은 기간 5,000억 달러 규모까지 성장할 것으로 예상된다. 이는 직접적인 AI 서비스 매출뿐만 아니라, AI 도입으로 인한 생산성 향상과 비용 절감 효과까지 포함한 것이다. 결과적으로 2026년 AI 시장의 전체 잠재 규모는 약 1조 달러에 이를 것으로 전망된다.

수익성 측면에서도 AI 산업은 높은 마진율이 기대된다. 현재 클라우드 플랫폼들이 35-40%의 영업이익률을 기록하고 있으며, AI 반도체 기업들은 50%에 육박하는 마진율을 보이고 있다. 이를 보수적으로 추정하여 35%의 영업이익률을 적용하더라도, 2026년 글로벌 AI 기업들의 영업이익 규모는 3,500억 달러에 달할 것으로 예상된다.

중국 AI 시장의 부상과 특수성

중국 AI 시장은 글로벌 시장과는 다른 성장 경로를 보이고 있다. 최근 등장한 DeepSeek의 성공은 중국 AI 생태계의 잠재력을 보여주는 중요한 사례다. 중국 AI 기업들의 주가는 지난 한 달간 25% 이상 상승했으며, 이는 수년간 이어진 규제 리스크에도 불구하고 시장의 신뢰가 회복되고 있음을 시사한다.

중국 AI 시장의 핵심 경쟁력은 비용 효율성에 있다. UBS는 2028년 중국의 AI 관련 지출이 300억 달러, 매출은 500억 달러에 이를 것으로 전망한다. 영업이익률은 현지 클라우드 및 반도체 업체들의 수준을 감안하여 20%로 추정했으며, 이는 수요 증가 추세를 고려할 때 다소 보수적인 전망이다.

이러한 전망치를 바탕으로 2028년 중국 AI 기업들의 시가총액은 4,800억 달러까지 성장할 것으로 예상된다. 현재 시가총액이 3,500억 달러임을 감안하면, 향후 3년간 연평균 낮은 10%대의 수익률이 기대된다.

산업 생태계 변화와 경쟁 구도

AI 산업의 성장은 전체 기술 산업 생태계의 구조적 변화를 초래하고 있다. 특히 주목할 만한 변화는 다음과 같다:

1. 클라우드 플랫폼의 진화

• 기존 IaaS 중심에서 AI 서비스 플랫폼으로 발전
• 커스텀 AI 모델 개발 및 운영 환경 제공
• API 기반의 새로운 수익 모델 등장

2. 반도체 산업 재편

• AI 특화 칩 수요 급증
• 설계-생산 분업 체계 강화
• 첨단 공정 경쟁 심화

3. 소프트웨어 산업 혁신

• AI 기반 개발 도구 확산
• 전통 소프트웨어의 AI 통합
• 새로운 응용 프로그램 생태계 형성

주요 투자 리스크 상세 분석

1. 정책적 리스크
   미중 갈등이 심화되면서 AI 기술 및 관련 부품의 교역이 제한될 가능성이 높아지고 있다. 특히 반도체 수출 통제가 강화될 경우, 글로벌 AI 개발 경쟁에 상당한 영향을 미칠 수 있다. 중국 내부적으로도 데이터 보안과 알고리즘 규제가 강화되는 추세다.
2. 기술적 리스크
   AI 모델의 규모가 기하급수적으로 커지면서 개발 및 운영 비용이 급증하고 있다. 또한 고성능 컴퓨팅 자원의 부족 현상이 심화될 수 있으며, 전문 인력 확보 경쟁도 치열해질 전망이다.
3. 시장 리스크
   현재 AI 기업들의 밸류에이션이 역사적 고점 수준에 도달해 있어, 단기적인 조정 가능성에 대비할 필요가 있다. 또한 금리 정책 변화나 경기 둔화 우려가 부각될 경우 기술주 전반의 변동성이 확대될 수 있다.

세부 투자 전략 가이드

1. 글로벌 시장 접근 전략

대형 테크 기업 투자에서는 다음 요소들을 중점적으로 고려해야 한다:

• AI 기술 리더십 확보 여부
• 데이터 확보 및 활용 역량
• 클라우드 인프라 경쟁력
• 재무적 안정성과 현금흐름
• R&D 투자 규모와 효율성

클라우드 플랫폼 선택 시 핵심 체크포인트:

• 시장 점유율 추이
• AI 서비스 포트폴리오 다양성
• 고객 기반의 질적 성장
• 수익성 개선 추세
• 신규 서비스 출시 계획

반도체 업체 투자 시 고려사항:

• 기술 격차와 진입장벽
• 공급망 통제력
• 고객 다변화 수준
• 설비투자 계획
• 수율 개선 현황

2. 중국 시장 투자 전략

인터넷 플랫폼 선별 기준:

• AI 연구개발 역량
• 데이터 확보 우위
• 수익 모델 다각화
• 규제 리스크 관리 능력
• 시장 지배력

반도체 설계 기업 평가 요소:

• 기술 자립도
• 정부 지원 가능성
• 고객사 확보 현황
• 인재 유치 경쟁력
• IP 포트폴리오

포트폴리오 운용 전략

1. 자산배분 원칙

• AI 가치사슬 전반에 걸친 분산 투자
• 시가총액 규모별 적정 비중 배분
• 지역별 리스크 분산
• 성장성과 밸류에이션의 균형

2. 리스크 관리 방안

• 단계적 매수를 통한 평균단가 관리
• 파생상품을 활용한 하방 위험 관리
• 정기적인 포트폴리오 리밸런싱
• 변동성 확대 구간에서의 현금성 자산 비중 조절

 

중장기 투자 전망 및 시사점

AI는 2020년대를 대표하는 핵심 기술 테마로 자리매김할 것으로 전망된다. 현재의 높은 밸류에이션에도 불구하고, 산업의 구조적 성장 가능성을 고려하면 중장기 투자 매력도는 여전히 높은 수준이다. 다만 성공적인 투자를 위해서는 다음 사항들에 유의해야 한다:

1. 기술 발전 속도 모니터링

• 새로운 AI 모델의 등장과 성능 진화
• 응용 분야의 확장 가능성
• 기술적 한계 극복 여부

2. 시장 경쟁 구도 변화 관찰

• 신규 진입자의 위협
• 기존 기업들의 경쟁력 변화
• 산업 내 인수합병 동향

3. 규제 환경 변화 대응

• 국가별 AI 규제 정책
• 데이터 보호 관련 법제화
• 산업 표준화 움직임

4. 수익성 개선 가능성 평가

• 원가 구조 변화
• 수익 모델 다각화
• 운영 효율성 제고

 

 

AI 산업은 기술 혁신과 시장 수요의 급속한 확대로 인해 높은 성장세를 지속할 것으로 예상된다. 특히 기업들의 AI 도입이 본격화되면서 관련 시장은 더욱 확대될 전망이다. 다만 높아진 밸류에이션과 각종 리스크 요인들을 감안할 때, 신중한 접근이 필요하다.