[UBS 데일리] 시장의 펀더멘털은 중동 정세에도 불구하고 여전히 견고하다.

최고투자책임자(CIO) 데일리 업데이트

2025년 6월 24일

 

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오늘의 생각

중동 분쟁은 여전히 유동적이며, 이스라엘은 이란이 미국이 중재한 휴전을 위반했다고 비난했습니다. 이스라엘 국방부 장관 이스라엘 카츠(Israel Katz)는 군에 테헤란 내 목표물에 대해 "강력하게 대응"할 것을 지시했다고 밝혔으나, 이란 국영 언론은 이란이 휴전을 위반했다는 주장을 부인했습니다. 이는 월요일 도널드 트럼프 미국 대통령이 이스라엘과 이란 간의 "완전하고 전면적인" 휴전을 발표한 이후 발생한 일입니다.

휴전이 유지되지 않고 있다는 징후에도 불구하고 시장의 긍정적인 분위기는 즉시 훼손되지 않았습니다. 이스라엘과 이란 간의 적대 행위 재개 소식이 나오기 전에는 S&P 500 선물 지수가 0.8% 상승을 예상했지만, 처음에는 영향을 받지 않았습니다. 현재 브렌트유 가격은 배럴당 69.15달러로 약 3.3% 하락했으며, 이는 지난주 말 78.9달러/배럴의 최고치에서 하락한 것입니다. 이는 투자자들이 분쟁이 에너지 공급을 방해할 것이라고 예상하지 않음을 시사합니다.

이러한 상황은 미 연방준비제도(Fed) 부의장 미셸 보우먼(Michelle Bowman)이 "건전한 노동 시장을 유지하기 위해" 7월부터 정책 금리 인하를 지지할 것이라고 말한 후 월요일 S&P 500이 1% 상승한 것에 이어 나타난 것입니다. 현재 선물 시장은 7월 30일 다음 회의에서 Fed가 금리를 인하할 확률을 22.7%로 반영하고 있으며, 이는 하루 전 14.5%에서 상승한 수치입니다.

이번 갈등 심화와 후속 휴전 기대에 대한 시장의 반응은 지정학적 충격이 글로벌 금융 시장에 일시적인 영향을 미 미치는 경향이 있으며, 투자자들이 펀더멘털에 다시 집중할 가능성이 높다는 우리의 견해와 일치합니다. 우리는 견고한 펀더멘털이 향후 12개월 동안 주식 시장을 끌어올리는 데 도움이 될 것이라고 계속 믿습니다.

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Fed는 올해 말 금리 인하를 진행할 예정입니다.

최근 몇 달간 통화 완화의 필요성에 대해 회의적인 입장을 보였던 보우먼 부의장의 발언은 예상치 못한 것이었습니다. 이는 지난주 금요일 크리스토퍼 월러(Christopher Waller) Fed 이사가 관세가 인플레이션을 크게 상승시키지 않을 것으로 예상하므로 정책 입안자들이 빠르면 다음 달부터 금리를 인하하는 것을 고려해야 한다고 언급한 것과 비슷한 맥락입니다. 시장은 오늘 제롬 파월(Jerome Powell) Fed 의장이 의회에서 증언하는 것을 통해 추가적인 단서를 찾을 것입니다. 우리의 기본 시나리오는 경제 활동이 둔화됨에 따라 미국 중앙은행이 9월부터 완화를 재개할 것이라는 것입니다. 경기 침체가 아닌 시기의 Fed 금리 인하는 역사적으로 주식 시장에 긍정적이었습니다.

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미국의 최종 유효 관세율은 미국 경제 침체로 이어지지 않을 것입니다.

투자자들은 "상호" 관세 유예 기한인 7월 9일이 다가옴에 따라 진행 중인 무역 협상에 다시 관심을 돌릴 것입니다. 최근 진전은 제한적인 것으로 보이지만, 로이터 통신은 일본 협상가 아카자와 료세이(Ryosei Akazawa)가 빠르면 목요일에 일곱 번째 미국 방문을 준비 중이라고 보도했습니다. 우리는 무역 협상이 순탄하게 진행될 것이라고 예상하지 않지만, 미국 경제는 올해 확장세를 이어갈 것으로 생각합니다. 스콧 베센트(Scott Bessent) 재무장관 또한 미국과 "선의로" 협상 중인 국가들에 대해서는 관세 유예가 연장될 가능성이 있다고 시사했습니다.

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AI, 에너지 인프라, 헬스케어 분야의 구조적 변화는 지속적이고 장기적인 성장을 제공할 수 있습니다.

혁신은 장기적인 주식 시장 상승의 핵심이며, 우리는 인공지능(AI), 전기화, 그리고 장수(longevity)가 향후 10년 동안 글로벌 기업 이익 성장의 50% 이상을 견인할 것으로 예상합니다. 글로벌 AI 설비 투자는 올해 60% 증가한 후 내년에 33% 더 증가하여 4,800억 달러에 이를 것으로 예상되며, 데이터 센터 용량 확대로 인한 전력 수요 증가는 전력 및 자원 가치 사슬 전반에 걸쳐 상당한 투자를 요구합니다. 장수 시장 또한 빠르게 확장되고 있으며, 고령화가 진행됨에 따라 헬스케어, 웰니스 및 관련 부문이 글로벌 이익에서 점점 더 많은 비중을 차지할 준비가 되어 있습니다.

따라서 지정학적 발전이 시장에 새로운 변동성을 주입할 수 있지만, 우리는 글로벌 투자자들이 다각화되고 균형 잡힌 포트폴리오를 기반으로 장기적인 관점을 유지하도록 권장합니다. 저희는 변동성이 단계적인 접근 방식을 통해 글로벌 주식 노출을 점진적으로 늘릴 기회를 제공할 수 있다고 봅니다. 투자자들은 또한 보다 방어적인 포지셔닝을 위해 구조화된 전략을 고려할 수 있습니다.

Source : UBS daily report