[UBS 리포트] 2025.01.14 - 강한 미국 고용 지표, 시장에 부담 가중

미국의 강한 고용 지표로 시장에 압박이 가해지고 있다. S&P 500 지수는 주간 기준 1.9% 하락했으며, 10년 만기 미국 국채 수익률은 4.77%로 상승했다. 연준의 추가 금리 인하 가능성에 대한 기대감이 약화되며 투자자들의 불안이 고조되고 있다.

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무슨 일이 일어났나?

• 고용 보고서: 12월 미국 고용 보고서에 따르면 신규 고용은 25만 6,000건으로, 예상치(16만 3,000건)를 크게 초과했다. 실업률은 4.1%로 하락하며 지난 6월과 동일한 수준을 기록했다.
• 금융 시장 변화: 10년 만기 미국 국채 수익률은 10bp 상승해 2023년 이후 최고치인 4.77%에 도달. S&P 500 지수는 금요일 하루에만 1.5% 하락했으며, 주간 기준으로 1.9% 하락.
• 경제 지표 강세: JOLTS 조사에서는 구인 건수가 6개월 만에 최고치를 기록했으며, ISM 서비스 지수는 예상보다 강한 경제 활동을 나타냈다.

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앞으로의 전망

• 경제 성장 둔화: 미국 경제는 강세를 유지하고 있으나, 성장 속도가 점차 둔화될 가능성이 크다.
• 연준 정책 방향: 연준은 물가 안정 목표 달성을 위해 신중한 태도를 유지할 것으로 보이나, 올해 추가로 50bp 금리 인하 가능성이 남아 있다.
• 물가 안정화: 핵심 상품 및 서비스 부문에서 디스인플레이션이 지속되고, 주택 가격 상승세도 둔화되어 물가 안정에 기여할 전망.

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투자 전략

1. 현금 활용
   • 금리 인하가 예상됨에 따라 현금 보유는 점차 매력도가 떨어질 것으로 보인다.
   • 최근 미국 국채 수익률 상승은 투자 진입 기회를 제공하며, 투자 등급 신용 채권과 고등급 채권을 추천한다.
   • 5년 만기 국채를 중심으로 장기 듀레이션 포지션을 유지.
2. 주식 시장 접근
   • 시장 변동성이 증가했지만, 2025년 주식 시장은 여전히 긍정적인 수익 가능성을 가지고 있다.

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핵심 요약

강한 고용 지표로 인해 연준의 금리 인하 기대감이 약화되고 시장 변동성이 확대되었다. 그러나 디스인플레이션 추세와 함께 투자 기회는 여전히 존재하며, 현금 활용과 채권 중심의 전략을 통해 수익성을 극대화할 수 있다.

출처: UBS CIO Daily Update, "Strong US jobs data adds headwind to markets"